2022伊始，醫(yī)療投資行業(yè)最大的變化是什么？
國(guó)內(nèi)投資人對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)帶動(dòng)一級(jí)市場(chǎng)下行感受明顯，投資機(jī)構(gòu)的收縮趨勢(shì)明顯。而這種悲觀的情緒和醫(yī)療器械企業(yè)在二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)相關(guān)。
根據(jù)弗若沙利文的數(shù)據(jù)，截至2021年12月31日，港交所醫(yī)療器械賽道共20家公司，已上市公司有12家，遞表有8家。已上市的12家公司整體總市值為1,370.5億港元，市值均值為114.2億港元。但其中微創(chuàng)手術(shù)機(jī)器人市值就已超過500億港元，這意味著其他11家公司的市值總和約為800億港元。
動(dòng)脈網(wǎng)曾統(tǒng)計(jì)過2022年，國(guó)內(nèi)有15起高值耗材IPO，首發(fā)平均市值153.8億元，期末平均市值97.1億元，平均市值變動(dòng)-36.82%。
此輪二級(jí)市場(chǎng)的估值下撤受到多種因素的影響。從宏觀因素上看，地緣政治、行業(yè)政策的調(diào)整、疫情的影響都讓市場(chǎng)整體表現(xiàn)不佳。
其中影響最大的政策是高值耗材帶量采購(gòu)政策，2021年全國(guó)范圍開展了超過10起大大小小的帶量采購(gòu)，品種涉及人工晶體、球囊、起搏器、吻合器、超聲刀等多個(gè)單品。從價(jià)格降幅上看，帶量采購(gòu)產(chǎn)品的最高降幅達(dá)到80%-90%，給國(guó)內(nèi)的醫(yī)療器械帶來了降成本壓力，同時(shí)市場(chǎng)空間天花板也被壓縮，降低了二級(jí)市場(chǎng)上市企業(yè)的估值想象空間。
市場(chǎng)始終在變，但價(jià)值始終如一。醫(yī)療器械賽道依然由手術(shù)機(jī)器人、血管介入高值耗材、骨科、影像等幾大主航道組成。2022年，這些主航道的航行方向是否會(huì)有所變化。
手術(shù)機(jī)器人一直是國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械賽道中最火熱的賽道。2021年，手術(shù)機(jī)器人領(lǐng)域最大的領(lǐng)域最大的變化是頭部效應(yīng)凸顯，尤其是腹腔鏡手術(shù)機(jī)器人賽道。
2021年熱度明顯提升的賽道還包括眼科賽道。眼科賽道中光學(xué)診斷設(shè)備OCT、人工晶體、角膜塑形鏡、OK鏡相關(guān)企業(yè)都獲得了融資。
眼科賽道的驅(qū)動(dòng)來自多個(gè)方面，一方面是眼科器械市場(chǎng)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，這可以從上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)中看出。OK鏡成為歐康普視、愛博醫(yī)療的爆品，增長(zhǎng)強(qiáng)勁。
愛博醫(yī)療2021前三季度實(shí)現(xiàn)收入3.25億元（+79%），收入強(qiáng)勁增長(zhǎng)。從業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)來看，愛博醫(yī)療的人工晶體和2019年獲批的OK鏡都增長(zhǎng)較快，人工晶體2021年上半年實(shí)現(xiàn)銷售1.54億元（+71.39%），角膜塑形鏡2021年上半年實(shí)現(xiàn)銷售4422萬元（+308%）。
歐普康視前三季度營(yíng)業(yè)收入9.96億元，同比增長(zhǎng)64.22%。爆品角膜塑形鏡實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.26億元，獲得 37.61%的同比增長(zhǎng)。
第二，眼科賽道也是一個(gè)進(jìn)口企業(yè)占據(jù)主導(dǎo)地位的市場(chǎng)。以O(shè)K鏡為例，目前中國(guó)有14張注冊(cè)證，其中國(guó)產(chǎn)企業(yè)僅僅只有3張。
在人工晶體市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)2023年將達(dá)到27億元，其中本土企業(yè)占據(jù)了絕大多的低端硬性人工晶體市場(chǎng)，而歐美企業(yè)基本壟斷軟性人工晶體市場(chǎng)。眼科人工晶體主要的參與者包括愛爾康、強(qiáng)生、博士倫和蔡司，國(guó)內(nèi)主要企業(yè)包括昊海生科、愛博醫(yī)療等。
明年的投資趨勢(shì)由很大一部分將是今年的衍生，但也有新方向涌現(xiàn)。2022年，看上游開始成為重要方向。
其實(shí)，看上游一直是國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)關(guān)注的重點(diǎn)，但是缺乏優(yōu)質(zhì)的標(biāo)的導(dǎo)致上游核心部件融資事件較少的原因。
在2021年，由于全球供應(yīng)鏈格局被疫情改寫，診斷領(lǐng)域上游迎來爆發(fā)。在診斷和藥物領(lǐng)域，生命科學(xué)上游原料和工具已經(jīng)成為最火的風(fēng)口。2021年邁瑞40億元收購(gòu)上游原料企業(yè)海肽生物；諾唯贊登陸科創(chuàng)板；近岸蛋白沖刺科創(chuàng)板；在一級(jí)市場(chǎng)，百力格、愛博泰克等企業(yè)獲得大額融資。
生命科學(xué)領(lǐng)域上游能夠在2021年爆發(fā)，一方面由于新冠疫情，給國(guó)內(nèi)的診斷行業(yè)帶來了大量的訂單需求，上游原料供不應(yīng)求。另一方面，國(guó)內(nèi)的生命科學(xué)行業(yè)在某些細(xì)分領(lǐng)域也誕生了能夠媲美進(jìn)口供應(yīng)商的企業(yè)。
但在醫(yī)療設(shè)備領(lǐng)域上游仍然缺乏優(yōu)質(zhì)的標(biāo)的，融資事件主要圍繞在影像核心部件領(lǐng)域。
2021年12月28日，工業(yè)和信息化部、國(guó)家衛(wèi)生健康委、國(guó)家發(fā)展改革委、科技部、財(cái)政部、國(guó)務(wù)院國(guó)資委、市場(chǎng)監(jiān)管總局、國(guó)家醫(yī)保局、國(guó)家中醫(yī)藥局、國(guó)家藥監(jiān)局10部門聯(lián)合印發(fā)《“十四五”醫(yī)療裝備產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》。
《規(guī)劃》強(qiáng)調(diào)要加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)能力建設(shè)，攻關(guān)先進(jìn)基礎(chǔ)材料、核心元器件以及關(guān)鍵零部件，具體包括體外膜肺氧合機(jī)（ECMO）用中空纖維膜、醫(yī)用AI芯片、呼吸機(jī)用比例閥等。其中對(duì)于監(jiān)護(hù)與生命支持設(shè)備，《規(guī)劃》顯示要推動(dòng)透析設(shè)備、呼吸機(jī)等產(chǎn)品升級(jí)換代和性能提升，攻關(guān)新型傳感器、新材料、微型流體控制器等。
在國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)鏈中，我國(guó)還有眾多上游核心部件依賴進(jìn)口，包括。在政策支持的大背景下，國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械上游產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)將迎來快速發(fā)展。
醫(yī)療器械市場(chǎng)的熱點(diǎn)永遠(yuǎn)隨著產(chǎn)業(yè)環(huán)境變化，醫(yī)療行業(yè)長(zhǎng)周期的特性決定了這季播下的種子不會(huì)在下一季馬上開出繁花，隨著產(chǎn)業(yè)的驅(qū)動(dòng)力逐漸回歸到由真正的創(chuàng)新力量驅(qū)動(dòng)，突圍之路唯有新的價(jià)值創(chuàng)造。
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